“黄金投资：长期熊市风险”

马光远教授近期提出了一个观点，认为黄金是最烂的投资，大涨后熊市长达十年。这一观点引发了广泛关注和讨论。 首先，我们需要明确的是，任何投资品种都有其风险和收益，黄金也不例外。黄金作为一种传统的避险资产，在经济不确定性和通货膨胀时期，往往能够吸引投资者的关注。然而，黄金的价格也会受到市场供求、货币政策等多种因素的影响，因此其价格波动较大。 从历史数据来看，黄金价格在2008年金融危机后出现了大幅上涨，但在2011年达到顶峰后，便进入了长达十年的熊市。这期间，黄金价格虽然有所波动，但总体上呈现出下跌趋势。这可能与全球经济逐渐复苏、通货膨胀压力减轻等因素有关。 然而，我们不能因为黄金价格的波动就一概而论地认为黄金是最烂的投资。实际上，黄金作为一种避险资产，在某些情况下仍具有投资价值。例如，在经济不确定性增加、通货膨胀预期上升的情况下，黄金可能会成为投资者的避风港。 此外，投资黄金的方式也有很多种，如实物黄金、黄金ETF、黄金期货等。不同的投资方式具有不同的风险和收益特点，投资者需要根据自己的风险承受能力和投资目标来选择合适的投资方式。 总之，马光远教授的观点提醒我们，投资黄金并非没有风险，投资者需要充分了解黄金市场的特点和风险，做出理性的投资决策。同时，投资者也应该根据自己的实际情况，进行多元化投资，降低单一资产的风险。

参考以下文章来源:

(以下为速记实录)

马光远：那我的观点一直是黄金是最烂的投资，毫无价值。为什么？黄金波动非常大，你去看它黄金波动到什么程度，上窜下跳，我曾经把中国A股的K线图跟黄金的K线图放到一块，我让人认，我说你能认出哪个是A股，哪个是黄金？很多人认不出来，波动很大，比如说2009年黄金那一波大涨。

凤凰网财经《封面》：那会到了1000美元。

马光远：一直涨到1900多，跌到多少？然后一直往下跌，日跌2013年、2014年，跌到差点跌破1000美元，腰斩。所以当年有一帮中国大妈在1500多美元的时候买了黄金以后给套，当年华尔街还报道中国大妈疯抢黄金，你记得吗？现在是大跌，解套多少年以后？

凤凰网财经《封面》：花了十年。

马光远：但你再想想，我们讲一个收益率，我们假定上一波是1900，1900是什么时候？2010年黄金涨上，因为美国金融危机，2010年黄金涨上1900以后，哪怕到现在2400，这16年的时间，它的年收益多少？

凤凰网财经《封面》：太低了。

马光远：它在某种程度上可能不如中国很多股票，你放在银行里边这些收益一定比它高，所以为什么叫最烂的投资，第一它不安全，第二它的收益率并不高，所以不明白为什么有很多人，特别是这一波上涨以后，很多人会很懊恼，好像是自己丧失了机会。而且我认为这一波黄金的上涨真的是莫名其妙。比如说美联储说要加息的时候，它也在涨，美联储说要降息的时候，它又认为机会来了，美元跟黄金齐飞这不正常，反常的东西后面必有蹊跷。我们可以各种解释，比如说地缘政治，没那么波动大。伊朗总统的直升机出事了，都把黄金能往上窜一窜。

我觉得大家还是应该去研究研究它的规律。从布雷顿森林体系崩盘以后，整个黄金跟美元脱钩，也就是黄金摆脱美元的束缚以后，它的价格表现到今天为止，去看黄金每次的熊市周期有多长，非常长，很吓人。牛市一般是三年到四年左右，但是熊市经常长达十年，然后是一跌不起，波动非常大。而且黄金这个投资品如果放到国际投资品大市场里边，它相当于一个小盘口。我个人一直认为拿各种因素都难以解释黄金急剧上涨这个事，唯有一个解释就是操作。而且大家可以从曲线上去看，每一次黄金急涨以后一定有急跌，黄金从来都不是普通人的机会。